“Não lute contra o Fed” é uma máxima fundamental do mercado financeiro que a maioria dos investidores absorve desde cedo. O ditado faz sentido: o Federal Reserve atua não apenas como o banco central dos EUA, mas também como o corpo efetivo de definição das taxas de juros para o resto do mundo, dada a excepcionalidade da economia doméstica e o poder e onipresença do dólar no comércio global. E a aritmética do mercado financeiro é relativamente fácil de entender, em um nível básico: taxas de juros mais altas = preços de ativos mais baixos.
Então, por que as ações continuam a bater recordes, em casa e no exterior, quando os funcionários do Fed estão a todo vapor dizendo a quem quiser ouvir que não estão com pressa de cortar as taxas esta primavera e podem até decidir esperar até bem no verão para reverter algumas das apertadas políticas mais agressivas em uma geração? Essa é uma questão que assombrou os mercados este ano e minou em grande parte a narrativa em torno da marcha do S&P 500 além do nível de 5.000 pontos nesta semana. Esse movimento consolidou a corrida de alta do índice desde os mínimos do último outubro e agora avalia a elite corporativa da América em quase 42 trilhões de dólares.
Em primeiro lugar, muitos investidores estão preocupados com a estreita amplitude desta alta deste ano, que, segundo Adam Turnquist, estrategista técnico-chefe da LPL Financial, foi impulsionada por apenas algumas ações. “Amazon, Meta, Microsoft e Nvidia fizeram a maior parte do trabalho pesado”, contribuindo com quase 75% do retorno total do S&P 500 este ano, disse ele. “Isso é mais do que o dobro das contribuições das quatro principais ações durante este tempo no ano passado.” Investidores de ações têm desafiado a sabedoria convencional de que com taxas de juros mais altas vêm preços de ativos mais baixos.
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