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O Iene Pode Ironicamente Receber Ajuda do Fed, de Todos os Lugares
O dólar-iene tem riscos muito imediatos de se inclinar para uma alta adicional, mas o iene pode receber um alívio bem-vindo da Reserva Federal em duas semanas, e não do Banco do Japão. A moeda japonesa permanece sob pressão do carry trade. No curto prazo, essa configuração não mudará contra o dólar até que os rendimentos dos EUA diminuam. Além disso, não é provável que nenhum catalisador para que isso aconteça surja dos dados de PCE ou emprego dos EUA, com as previsões indicando que a inflação continua problemática e os mercados de trabalho não estão em colapso.
No entanto, a decisão de taxa do Fed pode facilmente ser um ponto de virada — mesmo que temporariamente — nas próximas semanas. Isso porque todas as atenções estarão voltadas para o último dot plot, com os mercados não esperando nenhuma mudança na taxa da reunião do FOMC de junho. Com os traders precificando ~33bps de cortes do Fed este ano, um dot plot sinalizando apenas um corte daria ao dólar apenas um impulso limitado, considerando que não muito mais do que isso já foi precificado. Se o dot plot sinalizar dois cortes, dada a aparente vontade interminável dos traders de precificar um afrouxamento da política este ano, eles correrão para a porta do corte de taxa, reduzindo os rendimentos dos EUA e levando o dólar junto.
Quanto ao Banco do Japão, parece improvável outro aumento da taxa no próximo mês, considerando que o governador Ueda disse na segunda-feira que o banco central se moverá com cautela para ancorar as expectativas de inflação em 2%. Enquanto o BOJ pode mexer em seu programa de compra de títulos em outra tentativa de elevar os rendimentos da nação, ou sinalizar um aumento da taxa em julho, nenhum desses pode ter um impacto grande o suficiente sobre os diferenciais de rendimento para impedir os carry traders. O mesmo não pode ser dito sobre a decisão do Fed.
