- Os títulos do Tesouro dos EUA subiram nesta terça-feira, com a queda dos preços do petróleo, impulsionada por avanços diplomáticos no conflito com o Irã, reduzindo as preocupações com a inflação.
- A redução dos custos do petróleo diminuiu as expectativas do mercado de que o Federal Reserve entregue mais de um único aumento de juros nos próximos doze meses.
- O rendimento do título de 10 anos, referência, recuou vários pontos-base, enquanto o rendimento de 2 anos também cedeu, refletindo uma trajetória menos agressiva do Fed.
- O petróleo West Texas Intermediate caiu fortemente diante de relatos de possíveis negociações de cessar-fogo, aliviando um custo essencial para consumidores e empresas.
- Os futuros de ações apontavam para alta modesta, com os setores de tecnologia e crescimento sensíveis a juros se beneficiando do rali dos títulos.
Queda do Petróleo Alimenta Otimismo no Mercado de Títulos
Os preços dos títulos do Tesouro subiram nesta terça-feira, com uma queda notável nos preços do petróleo, estimulada por sinais de uma possível resolução diplomática para a guerra com o Irã, aliviando a pressão sobre o Federal Reserve para apertar a política monetária de forma agressiva. O rendimento do título de 10 anos, referência, caiu cerca de 5 pontos-base para 4,12%, enquanto o rendimento de 2 anos recuou para 3,85%, segundo dados da Tradeweb. O movimento marcou a continuação de uma tendência recente em que os custos de energia se tornaram o principal motor das negociações de renda fixa, ofuscando outros dados econômicos.
Reavaliação do Mercado sobre a Trajetória de Política do Fed
Os mercados futuros reavaliaram rapidamente a probabilidade de ação do Federal Reserve, com os futuros de fed funds agora indicando apenas 55% de chance de um segundo aumento de juros até meados de 2027, ante quase 70% há apenas uma semana. O primeiro aumento, amplamente esperado para a reunião de setembro, permanece totalmente precificado, mas a trajetória além disso se achatou consideravelmente. Essa mudança reflete um consenso crescente entre investidores de que o Fed pode se dar ao luxo de adotar uma postura mais paciente, especialmente se os preços do petróleo permanecerem contidos e a inflação continuar sua descida gradual em direção à meta de 2% do banco central.
“O mercado está essencialmente dizendo que o trabalho do Fed está quase concluído após mais um movimento”, disse um estrategista de renda fixa de um grande banco americano, falando sob condição de anonimato. “O petróleo mais barato faz grande parte do trabalho de aperto por eles, comprimindo margens e esfriando a demanda do consumidor sem a necessidade de uma ação agressiva de juros.” Esse sentimento foi ecoado na curva de juros do mercado de Treasuries, onde o spread entre os títulos de 2 e 10 anos se estreitou para apenas 27 pontos-base, sugerindo que os investidores veem risco limitado de inflação no longo prazo e um ciclo de aperto relativamente superficial.
Implicações entre Ativos e Perspectivas
O rali dos títulos teve efeitos imediatos em outros mercados financeiros. Os futuros de ações dos EUA viraram para o positivo, com o contrato do Nasdaq 100 subindo 0,6%, à medida que juros mais baixos aumentaram o apelo das ações de crescimento de longa duração. O índice do dólar, por sua vez, caiu 0,3% ante uma cesta de moedas principais, com a redução das expectativas de juros diminuindo a vantagem de rendimento do dólar. Os preços do ouro também subiram, avançando 0,8% para US$ 2.410 por onça, beneficiando-se de um dólar mais fraco e rendimentos reais mais baixos.
Olhando adiante, os operadores examinarão os próximos dados de inflação, particularmente o índice de preços ao consumidor de julho, previsto para o final deste mês, para confirmar que o impulso desinflacionário impulsionado pelo petróleo está se ampliando. Uma leitura mais suave do CPI poderia consolidar o caso para um único aumento, enquanto qualquer novo pico nos preços do petróleo — talvez devido a um colapso nas negociações com o Irã — reverteria rapidamente os ganhos de terça-feira. Por enquanto, o clima predominante no mercado de Treasuries é de otimismo cauteloso, com muitos investidores se posicionando para um pico nas taxas mais cedo do que tarde.
As comunicações do próprio Fed permaneceram dependentes de dados, com autoridades enfatizando que as decisões serão tomadas reunião a reunião. No entanto, a queda acentuada nos custos de energia fornece um amortecedor bem-vindo, permitindo que os formuladores de política evitem a escolha politicamente difícil de múltiplos aumentos em um ano eleitoral. Como observou um gestor de portfólio: “O mercado de títulos finalmente está vendo uma luz no fim do túnel, e ela é alimentada pela queda dos preços do petróleo.” Se essa luz persistirá dependerá da frágil diplomacia em curso no Oriente Médio.
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