Receita da SpaceX no 3º trimestre atinge US$ 14,58 bi, superando estimativa de US$ 12,87 bi
A SpaceX divulgou os resultados do terceiro trimestre de 2026 na terça-feira, 20 de outubro de 2026, superando amplamente as expectativas de receita e lucratividade. A receita atingiu US$ 14,58 bilhões, alta de 161% ano a ano e bem acima do consenso de US$ 12,87 bilhões. O lucro operacional ficou em US$ 2,79 bilhões contra os US$ 2,24 bilhões esperados, enquanto o EBITDA ajustado de US$ 8,81 bilhões superou com folga a previsão de US$ 6,59 bilhões. O EPS foi de US$ 0,35 e o lucro líquido, de US$ 4,40 bilhões.
O trimestre foi impulsionado por um salto na receita do segmento SI para US$ 7,56 bilhões, alta de 830% ano a ano, além do forte crescimento da Connectivity. Esse avanço na receita é importante porque mostra que a SpaceX está escalando além dos serviços de lançamento para um negócio de infraestrutura diversificado.
Motor de lucro da Connectivity: EBITDA de US$ 3,50 bi supera em US$ 560 mi
O segmento Connectivity, que abriga a Starlink, gerou US$ 5,25 bilhões em receita contra US$ 4,86 bilhões esperados. O lucro operacional do segmento atingiu US$ 2,37 bilhões, superando o consenso de US$ 1,86 bilhão, e o EBITDA ajustado de US$ 3,50 bilhões superou a previsão de US$ 2,94 bilhões. Os assinantes consumidores da Starlink chegaram a 13,6 milhões, quase o dobro dos 7,2 milhões reportados um ano antes.
Esse crescimento de assinantes é a prova mais clara de que o modelo direto ao consumidor da Starlink está se multiplicando. Cada novo assinante carrega alta margem incremental, o que explica por que o EBITDA da Connectivity superou em mais de meio bilhão de dólares mesmo com o capex geral permanecendo elevado.
EBITDA do segmento Space triplica estimativas em US$ 357 mi
O segmento Space entregou US$ 1,77 bilhão em receita, superando a expectativa de US$ 1,43 bilhão. O EBITDA ajustado do segmento de US$ 357 milhões foi quase o triplo do consenso de US$ 123,1 milhões. Esse salto de lucratividade sugere que a SpaceX finalmente está obtendo margens significativas em suas operações de lançamento e naves espaciais, não apenas crescendo em volume.
Ainda assim, o quadro operacional foi misto. A SpaceX concluiu 35 lançamentos no 3º trimestre, abaixo dos 41 esperados, e elevou 476 toneladas métricas à órbita contra 559 toneladas métricas previstas. A lacuna é um lembrete de que a cadência de lançamentos continua sendo um gargalo, mesmo com os resultados financeiros superando expectativas.
Por que capex de US$ 19,59 bi mantém o foco na queima de caixa
Os gastos de capital ficaram em US$ 19,59 bilhões, essencialmente em linha com a estimativa de US$ 19,6 bilhões. Isso é mais do que a receita do trimestre, o que significa que a SpaceX continua reinvestindo agressivamente no Starship, na infraestrutura da Starlink e em programas futuros. A diferença entre US$ 14,58 bilhões em receita e US$ 19,59 bilhões em capex explica por que o fluxo de caixa livre permanece sob pressão apesar do forte lucro operacional.
Para os investidores, a questão central é se o crescimento de 830% do segmento SI e as margens em expansão da Connectivity podem eventualmente superar esse capex. O resultado acima do esperado no 3º trimestre sugere que o modelo está funcionando, mas a lacuna nos lançamentos e os gastos elevados significam que o risco de execução não desapareceu.
O que observar: cadência de lançamentos no 4º trimestre e ARPU da Starlink
A SpaceX precisará fechar a lacuna de lançamentos no 4º trimestre para sustentar suas metas de massa em órbita para 2026. Fique atento para saber se a falha de 35 lançamentos foi pontual ou uma restrição estrutural. Monitore também o crescimento de assinantes da Starlink e a receita média por usuário, já que 13,6 milhões de assinantes é impressionante, mas a monetização por usuário determinará a velocidade com que o EBITDA da Connectivity escala.
O próximo ponto de confirmação são os resultados do 4º trimestre, esperados para o final de janeiro de 2027. Um retorno a 41 lançamentos ou mais e contínuas superações do EBITDA validariam a tese otimista. Uma segunda lacuna consecutiva de lançamentos, combinada com capex permanecendo acima de US$ 19 bilhões, aguçaria as dúvidas sobre o momento do fluxo de caixa livre.