- A libra esterlina subiu ao seu nível mais alto em relação a uma cesta de moedas desde 2016, ano do referendo do Brexit.
- O Banco da Inglaterra deve amplamente elevar as taxas de juros em sua decisão de hoje, o que seria o primeiro aumento em mais de três anos.
- Os rendimentos dos gilts de 10 anos do Reino Unido caíram cerca de 4 pontos-base para abaixo de 5,1%, o menor nível desde 28 de agosto, à medida que os preços dos títulos subiam.
- Os mercados equilibram um movimento hawkish nas taxas contra preocupações com inflação, preços do petróleo e tensões geopolíticas envolvendo o Irã.
A libra esterlina se fortaleceu para seu nível mais alto em relação a uma cesta de moedas desde 2016, colocando a moeda no seu patamar mais firme desde o rescaldo do referendo do Brexit. O movimento ocorre enquanto os mercados financeiros se preparam para o Banco da Inglaterra entregar seu primeiro aumento das taxas de juros em mais de três anos na decisão de política monetária de hoje. Uma alta nas taxas marcaria um ponto de virada para a política monetária do Reino Unido, que passou anos em território acomodatício. Os operadores de câmbio parecem ter se posicionado para uma política mais restritiva antecipadamente, elevando a libra em uma série de cruzamentos. Uma libra mais forte tipicamente reflete expectativas de retornos mais altos sobre ativos denominados em libras, embora também traga consequências para os exportadores e para o próprio panorama da inflação.
Rally dos Gilts Sinaliza um Quadro Mais Nuancado
A história cambial é apenas parte do quadro. Os preços dos títulos do governo do Reino Unido subiram hoje, empurrando o rendimento do gilt de 10 anos para baixo em cerca de 4 pontos-base, para abaixo de 5,1% — o menor nível desde 28 de agosto. Os rendimentos caem à medida que os preços dos títulos sobem, então o movimento aponta para uma demanda firme por dívida do governo do Reino Unido mesmo com a perspectiva de taxas oficiais mais altas no horizonte. Essa combinação — uma libra firme e gilts em rally — sugere que os investidores estão pesando mais do que apenas a decisão imediata sobre as taxas. Os mercados parecem estar olhando além do aperto de curto prazo em direção à trajetória mais ampla da inflação e do crescimento. Se o Banco da Inglaterra elevar as taxas enquanto sinaliza cautela sobre até onde e com que rapidez irá, os investidores em títulos podem concluir que o pico das taxas de política está mais próximo do que se supunha anteriormente.
Inflação, Petróleo e Risco Geopolítico Ganham Destaque
O pano de fundo para a decisão de hoje é difícil. A inflação continua sendo uma preocupação central para os formuladores de política do Reino Unido, e os preços da energia adicionaram uma nova camada de incerteza. Os desdobramentos no mercado de petróleo ligados às tensões envolvendo o Irã têm o potencial de empurrar a inflação cheia para cima, complicando o caso para qualquer pausa no aperto. Para a libra, o risco é bilateral. Uma alta decisiva acompanhada de orientação hawkish poderia estender o rally em direção a máximas de vários anos. Uma alta acompanhada de advertências sobre o crescimento, ou um sinal de que aumentos adicionais não estão garantidos, poderia desencadear uma reversão acentuada, particularmente dada a quantidade de aperto já refletida na moeda.
O Que Observar
Os investidores se concentrarão na divisão de votos do Banco, na linguagem de seu comunicado e em qualquer orientação atualizada sobre o caminho futuro das taxas. A reação nos rendimentos dos gilts será igualmente reveladora: uma nova queda no rendimento de 10 anos acompanhada de uma libra mais forte sugeriria que os mercados acreditam que o ciclo de aperto está se aproximando do fim, enquanto uma alta nos rendimentos apontaria para expectativas de mais por vir. Por ora, a força da libra é a manchete. Mas a durabilidade do movimento depende de o Banco da Inglaterra conseguir convencer os mercados de que permanece comprometido em controlar a inflação sem descarrilar uma economia britânica já frágil.
Source: theguardian.com