O Fosso de Nuvem e Logística da Amazon em 2026
A Amazon.com continua sendo o padrão global em infraestrutura de nuvem e escala de comércio eletrônico, alavancando seus diversos segmentos de logística e tecnologia. No final de agosto de 2026, a AWS da Amazon continua a dominar o mercado de nuvem com uma participação de 31%, enquanto sua rede logística lida com mais de 70% de seus próprios envios. Essa integração vertical dá à Amazon uma vantagem de custo que os concorrentes de comércio eletrônico puro lutam para igualar.
No segundo trimestre de 2026, a Amazon reportou vendas líquidas de US$ 187,3 bilhões, um aumento de 11% em relação ao ano anterior, impulsionado pelo forte crescimento de 19% da AWS. A receita operacional atingiu US$ 28,5 bilhões, com a AWS contribuindo com quase US$ 12 bilhões desse total. Esses números, divulgados em julho de 2026, ressaltam a capacidade da Amazon de converter escala em lucratividade, mesmo enquanto investe pesadamente em infraestrutura de IA e expansão da entrega no mesmo dia.
O Motor de Crescimento da MercadoLibre na América Latina
A MercadoLibre, muitas vezes apelidada de ‘Amazon da América Latina’, conquistou um nicho formidável nos setores de comércio eletrônico e fintech da região. Em meados de 2026, o volume bruto de mercadorias (GMV) da empresa cresceu 28% em relação ao ano anterior, para US$ 18,2 bilhões no 2º trimestre de 2026, com sua plataforma de pagamentos, Mercado Pago, processando US$ 42 bilhões em volume total de pagamentos. Esse crescimento é alimentado pelo aumento da penetração da internet e pela mudança para pagamentos digitais em mercados como Brasil, México e Argentina.
Ao contrário do alcance global da Amazon, a MercadoLibre opera exclusivamente na América Latina, o que lhe confere profundo conhecimento local e regulatório. O lucro líquido da empresa no 2º trimestre de 2026 foi de US$ 531 milhões, um aumento de 35% em relação ao ano anterior, à medida que sua carteira de crédito expandiu 40% para US$ 6,5 bilhões. Essa integração fintech cria um ecossistema único onde o comércio eletrônico e os serviços financeiros se reforçam mutuamente, impulsionando maior retenção de clientes e frequência de transações.
Divergência de Valuation: Prêmio de Crescimento vs. Jogo de Valor
Os investidores enfrentam um contraste gritante de valuation. A Amazon negocia a aproximadamente 32 vezes os lucros futuros, refletindo seu perfil de crescimento maduro e geração massiva de fluxo de caixa. A MercadoLibre, por outro lado, comanda um prêmio de 58 vezes os lucros futuros, justificado por sua maior taxa de crescimento e potencial regional inexplorado. Essa divergência se ampliou em 2026, à medida que o crescimento da Amazon se estabiliza enquanto a MercadoLibre continua a se expandir em um ritmo mais rápido.
O índice preço/vendas da Amazon está em 3,4, enquanto o da MercadoLibre é de 8,2, de acordo com dados do final de agosto de 2026. Para investidores focados em crescimento, a MercadoLibre oferece exposição a um mercado com menos concorrência e maior potencial de alta no longo prazo. Para investidores orientados a valor, os fluxos de receita diversificados da Amazon e o valuation relativo mais baixo proporcionam uma trajetória de crescimento mais segura, embora mais lenta.
Riscos Que Podem Mudar a Tese de Investimento
A Amazon enfrenta escrutínio regulatório nos EUA e na Europa, com casos antitruste em andamento em 2026 que podem afetar suas práticas de marketplace. Além disso, seus gastos pesados em IA e data centers, projetados em US$ 100 bilhões em 2026, podem pressionar as margens se os retornos não se materializarem. A MercadoLibre, por sua vez, lida com a volatilidade cambial, particularmente na Argentina, onde a inflação permanece acima de 40%, e com a crescente concorrência de players regionais como Shopee e startups locais.
Para a Amazon, um risco-chave é o potencial de desaceleração do crescimento da AWS à medida que os gastos empresariais com nuvem se normalizam. Para a MercadoLibre, mudanças regulatórias no setor fintech do Brasil podem apertar as regras de crédito, impactando sua lucratividade de empréstimos. Ambas as empresas também enfrentam ventos contrários macroeconômicos, incluindo taxas de juros mais altas, que podem diminuir os gastos do consumidor e aumentar os custos de empréstimos.
O Que Observar: Lucros e Sinais Regionais
Os próximos catalisadores são os lucros do 3º trimestre de 2026 da Amazon, esperados para o final de outubro, e o relatório da MercadoLibre no início de novembro. Para a Amazon, observe a taxa de crescimento da AWS—se cair abaixo de 15%, o caso pessimista sobre o investimento em IA ganha força. Para a MercadoLibre, monitore o crescimento do GMV no Brasil e no México, que deve permanecer acima de 25% para justificar seu prêmio. Qualquer interrupção na cadeia de suprimentos na América Latina ou uma grande mudança regulatória no setor de tecnologia dos EUA também quebraria a tese atual.
