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O Federal Reserve, a Amplitude e a Liquidez
Breadth e liquidez andam de mãos dadas. Neste relatório, revisitamos a quinta-feira, o que a antecedeu e o que isso pode significar no futuro. De acordo com @bespokeinvest, desde 1979, houve apenas um outro dia em que o Russell 2000 subiu mais de 3% enquanto o S&P 500 caiu, e isso foi em outubro de 2008. Muitos relatórios apontaram que a quinta-feira foi a maior divergência entre o Russell 2000 e o S&P 500 em vários anos. O fato de precisarmos voltar até 2008 para encontrar um dia semelhante é preocupante. A quinta-feira começou de forma “normal”, mas uma troca de ativos se iniciou e, dada a liquidez, tornou-se imparável.
Os registros mostram que na semana, o índice composto Nasdaq terminou com um aumento de 0,25% (o Nasdaq 100 caiu 0,3%) e o Russell 2000 disparou 6%, mas a história é maior, mais interessante e perigosa do que isso. Os mercados estão precificando um corte até o final da reunião de setembro (com 95% de chances de ocorrer nessa reunião). Enquanto julho parece ainda improvável, há mais economistas e observadores do Fed pedindo por essa data. Acreditamos que os dados justificam um corte em julho e seria mais fácil para o Fed seguir adiante nesse mês.
A baixa liquidez pode ser preocupante, especialmente após movimentos incomuns de divergência e sinais claros de falta de liquidez. A divergência entre o S&P 500 e o S&P Equal Weight Index cresceu para 20% na última semana. Os índices iguais longe da média parecem agora ser reféns de algumas empresas, o que pode ser uma faca de dois gumes. A movimentação de novo dinheiro versus dinheiro “reciclado” tem sido um tema central nos últimos dias, com grandes impactos nos diferentes setores do mercado financeiro. Fica a questão se os investidores precisam vender uma ação para comprar outra ou se podem migrar de outra classe de ativos para as ações. Este é o maior questionamento à medida que avançamos para esta semana.
