- O Bitcoin disparou acima de US$ 76.000, fechando um avanço de aproximadamente 18% em dois dias, impulsionado pela aceleração das entradas em ETFs à vista e por uma onda de liquidações de posições vendidas.
- Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos caíram para mínimas de vários meses, reduzindo o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento, como o bitcoin.
- Os ETFs de bitcoin à vista registraram sua maior entrada líquida diária em mais de um mês, com o IBIT da BlackRock e o FBTC da Fidelity liderando as compras.
- Dados de derivativos mostraram mais de US$ 450 milhões em posições vendidas liquidadas nas principais exchanges durante o rali, alimentando compras forçadas.
- Analistas alertam que o movimento pode estar exagerado no curto prazo, com o interesse em aberto atingindo máximas recordes e as taxas de funding se tornando positivas.
Entradas em ETFs e queda nos rendimentos impulsionam o rompimento
O preço do Bitcoin rompeu decisivamente o nível de US$ 76.000 na quinta-feira, estendendo um rali acentuado de dois dias que adicionou aproximadamente 18% ao valor de mercado da criptomoeda. O movimento foi sustentado por uma combinação de aceleração nas entradas de fundos negociados em bolsa (ETFs) à vista, uma cascata de liquidações de posições vendidas e um declínio notável nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, que juntos criaram um vento favorável poderoso para ativos de risco. De acordo com dados compilados pelas principais plataformas de monitoramento de criptomoedas, os ETFs de bitcoin à vista registraram sua entrada líquida diária mais forte em mais de um mês, com o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock e o Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) da Fidelity respondendo pela maior parte das compras. A demanda sustentada de investidores institucionais tem sido um motor-chave da recuperação do bitcoin desde as mínimas do final de julho, quando o ativo chegou a ser negociado abaixo de US$ 60.000 em meio a turbulências mais amplas no mercado. O ambiente de rendimentos também mudou a favor do bitcoin. O rendimento do título do Tesouro dos EUA de 10 anos caiu para seu nível mais baixo desde o início da primavera, à medida que dados econômicos mais fracos e expectativas renovadas de cortes de juros pelo Federal Reserve pesaram sobre os custos de empréstimos de longo prazo. Rendimentos mais baixos reduzem o apelo relativo de manter dinheiro ou títulos, levando alguns gestores de portfólio a migrar para ativos alternativos, incluindo o ouro digital.
Short squeeze amplifica o movimento de alta
A velocidade do rali foi amplificada por um clássico short squeeze. Dados de derivativos das principais exchanges mostraram que mais de US$ 450 milhões em posições vendidas foram liquidadas na janela de 48 horas, à medida que traders alavancados que apostaram contra o bitcoin foram forçados a cobrir suas posições a preços cada vez mais altos. Essas compras forçadas adicionaram impulso ao mercado à vista, criando um ciclo de retroalimentação que empurrou os preços através de vários níveis-chave de resistência. O interesse em aberto nos futuros de bitcoin também subiu para máximas recordes, indicando que novo capital está entrando no mercado, em vez de apenas reposicionar posições existentes. As taxas de funding nos swaps perpétuos tornaram-se firmemente positivas, sugerindo que os traders do lado comprado agora dominam o sentimento. No entanto, alguns participantes do mercado alertam que o movimento rápido pode ter deixado o mercado exagerado no curto prazo, com o índice de força relativa (RSI) nos gráficos diários exibindo sinais de sobrecompra.
Adoção institucional e cenário macroeconômico
Além dos fatores técnicos imediatos, o rali reflete uma mudança mais ampla na adoção institucional. A aprovação dos ETFs de bitcoin à vista no início deste ano abriu as portas para consultores de investimento registrados, fundos de pensão e tesourarias corporativas obterem exposição ao ativo por meio de veículos regulamentados. As entradas mensais nesses fundos têm consistentemente superado as expectativas, e vários emissores relataram que uma parcela crescente das compras vem de alocadores de longo prazo, em vez de traders de curto prazo. O cenário macroeconômico também permanece favorável. Com a inflação esfriando em direção à meta de 2% do Fed e o mercado de trabalho mostrando sinais de enfraquecimento, os mercados futuros estão precificando uma alta probabilidade de cortes de juros antes do final do ano. Uma postura de política monetária mais acomodatícia normalmente impulsiona as condições de liquidez, o que historicamente tem sido um catalisador positivo para o bitcoin e outros ativos de risco. Dito isso, a volatilidade continua sendo uma característica definidora da classe de ativos. A volatilidade realizada de 30 dias do bitcoin subiu em relação às mínimas recentes, e um recuo de 5-10% em relação aos níveis atuais não seria incomum, dada a velocidade do avanço. Os traders também estão atentos a possíveis realizações de lucro perto do nível psicologicamente importante de US$ 80.000, que pode atuar como resistência nas próximas sessões. Por enquanto, a combinação de demanda robusta por ETFs, um ambiente macroeconômico favorável e um aperto de posições vendidas criou um dos ralis de curto prazo mais fortes do ano. Se o movimento pode ser sustentado dependerá de se as entradas institucionais continuarão no ritmo atual e se o Fed entregará os cortes de juros que os mercados estão antecipando. Até lá, o caminho de menor resistência parece ser de alta, embora a gestão prudente de risco continue sendo essencial em um mercado que pode reverter rapidamente.
