O plano da Kalshi: 60 perps de ações, negociação 24 horas
A Kalshi, operadora de mercados de previsão, está buscando aprovação nos EUA para listar cerca de 60 contratos de futuros perpétuos atrelados a ações individuais e ETFs, segundo um relatório da Bloomberg de 11 de setembro de 2026. Os contratos permitiriam que traders apostassem na Tesla, na Nvidia e em outras grandes ações a qualquer hora do dia, espelhando a negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, que se tornou padrão nos mercados de criptomoedas.
Futuros perpétuos, ou “perps”, são derivativos sem data de vencimento, financiados por pagamentos periódicos entre posições compradas e vendidas. Eles dominam os volumes de negociação de criptomoedas, muitas vezes superando a atividade do mercado à vista por uma margem ampla. Trazê-los para as ações seria uma novidade para as bolsas reguladas dos EUA e poderia pressionar os mercados tradicionais a estender seus horários de negociação.
A batalha regulatória: CFTC vs. SEC
O movimento ocorre em meio a uma batalha jurisdicional entre a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e a Securities and Exchange Commission (SEC) sobre quem deveria regular os mercados de previsão e derivativos baseados em eventos. A Kalshi já oferece contratos de eventos sobre dados econômicos e resultados políticos, mas os perps de ações borrariam a linha entre commodities e valores mobiliários.
A CFTC tem historicamente adotado uma abordagem mais branda em relação a derivativos inovadores, enquanto a SEC tem sido mais cautelosa, especialmente em relação a produtos que se assemelham a swaps de ações. Se a Kalshi obtiver aprovação, isso poderia estabelecer um precedente para outras plataformas que buscam oferecer exposição alavancada e ininterrupta a ações.
Analistas do setor observam que o processo de aprovação pode levar meses, e o resultado está longe de ser certo. A SEC e a CFTC não comentaram publicamente sobre o pedido específico da Kalshi até 11 de setembro de 2026.
Por que os perps de ações 24 horas importam para os traders
Traders de varejo e institucionais têm demandado cada vez mais acesso a ações dos EUA fora do horário regular de mercado. Atualmente, a maior parte da negociação de ações ocorre entre 9h30 e 16h no horário do Leste, com sessões limitadas de pré e pós-mercado. Os mercados de criptomoedas, em contraste, nunca fecham.
Os perps propostos pela Kalshi permitiriam que os traders reagissem a resultados trimestrais, dados macroeconômicos e eventos geopolíticos em tempo real, sem esperar o sino de abertura. Isso poderia aumentar a liquidez e reduzir a lacuna entre cripto e finanças tradicionais, mas também levanta preocupações sobre volatilidade e proteção ao investidor.
Se aprovados, os contratos provavelmente seriam liquidados em dinheiro e sujeitos aos controles de risco existentes da Kalshi, incluindo requisitos de margem e limites de posição. A empresa não divulgou a estrutura exata de alavancagem ou taxas.
O que observar: cronograma de aprovação e reação do mercado
A data-chave a observar é quando a CFTC e a SEC publicarem seus respectivos períodos de comentários ou decisões sobre o pedido da Kalshi. Uma luz verde de ambas as agências seria um momento histórico para derivativos de estilo cripto em ações.
Enquanto isso, bolsas tradicionais como Nasdaq e NYSE poderiam enfrentar pressão para estender seus próprios horários de negociação. A Cboe Global Markets já oferece negociação em horário estendido, mas não 24 horas por dia.
Por enquanto, os traders devem monitorar os anúncios oficiais da Kalshi e quaisquer documentos regulatórios. A aprovação ou rejeição desses 60 perps sinalizará até onde os reguladores dos EUA estão dispostos a ir na fusão das estruturas do mercado de criptomoedas com as finanças tradicionais.
