Ouro Recua Antes de Dado-Chave de Inflação
Os preços do ouro caíram ligeiramente na terça-feira, 25 de agosto de 2026, recuando de uma máxima de três meses, enquanto investidores adotavam cautela antes dos dados mais recentes de inflação dos EUA e de um discurso do governador do Federal Reserve, Kevin Warsh. O ouro à vista negociava perto de US$ 2.480 por onça, em queda de 0,4% no dia, após tocar seu nível mais alto desde o fim de maio no início desta semana.
O recuo ocorre em meio à reavaliação dos mercados sobre a probabilidade de novos cortes de juros pelo Fed. Segundo o CME FedWatch, os traders atualmente precificam 72% de chance de um corte de 25 pontos-base na reunião de setembro, ante 80% há uma semana. Essa mudança reflete a crescente incerteza sobre o ritmo da desinflação e o próximo movimento do banco central.
Por Que o Discurso de Warsh Importa para o Ouro
O governador Warsh, conhecido por sua postura hawkish, está programado para falar no simpósio de Jackson Hole ainda hoje. Espera-se que suas declarações tragam clareza sobre a trajetória de política do Fed, especialmente sobre se o recente arrefecimento da inflação é suficiente para justificar um afrouxamento. Um tom mais hawkish pode fortalecer o dólar americano e pressionar o ouro, enquanto uma surpresa dovish pode reacender as compras.
O ouro tem sido sustentado pela forte demanda dos bancos centrais e pelas tensões geopolíticas, mas a força do dólar continua sendo um obstáculo. O Índice do Dólar Americano (DXY) subiu 0,2%, para 104,8, tornando o metal mais caro para compradores no exterior. Analistas observam que a correlação do ouro com os rendimentos reais se tornou mais pronunciada nos últimos meses, ampliando sua sensibilidade às comunicações do Fed.
Dados de Inflação: Que Número Pode Romper o Intervalo?
O índice de preços PCE de julho, que será divulgado na quinta-feira, é a medida de inflação preferida do Fed. Economistas esperam um aumento de 0,2% na base mensal e uma taxa anual de 2,5%, igualando a leitura de junho. O núcleo do PCE deve subir 0,2% no mês e 2,7% na comparação anual. Um número acima do esperado pode empurrar o ouro de volta ao suporte de US$ 2.450, enquanto uma leitura mais fria pode desencadear um rompimento acima de US$ 2.500.
Os participantes do mercado também monitoram dados salariais e de confiança do consumidor, mas a divulgação do PCE continua sendo o principal catalisador. “Se houver uma surpresa negativa no núcleo do PCE, o ouro pode subir fortemente, com a intensificação das apostas em cortes de juros”, disse um estrategista de commodities de um banco europeu. Por outro lado, uma inflação persistente provavelmente manteria o Fed em espera, limitando o potencial de alta do ouro.
Níveis Técnicos e Posicionamento
Do ponto de vista técnico, a máxima recente do ouro em US$ 2.495 marca uma zona de resistência-chave. Um fechamento diário acima desse nível abriria caminho para a marca psicológica de US$ 2.500 e, potencialmente, um teste da máxima histórica próxima de US$ 2.540, registrada em abril. No lado negativo, a média móvel de 50 dias em US$ 2.430 oferece suporte próximo, seguida pelo número redondo de US$ 2.400.
Dados da CFTC da semana passada mostraram que os gestores de recursos reduziram suas posições líquidas compradas em futuros de ouro em 3,2%, sugerindo alguma realização de lucros após a recente alta. No entanto, os fluxos para ETFs permaneceram positivos, com o maior fundo lastreado em ouro, o SPDR Gold Shares, adicionando 4,2 toneladas nas últimas cinco sessões, indicando que o interesse institucional persiste.
O Que Observar a Seguir
Todos os olhos estão voltados para o relatório do PCE de quinta-feira e o discurso de Warsh em busca de sinais direcionais. Se o núcleo da inflação vier em 0,3% ou mais, espere que o ouro teste o limite inferior de seu intervalo. Por outro lado, uma leitura de 0,1% pode provocar uma alta para novas máximas. Os traders também devem monitorar a reação do dólar a qualquer comentário do Fed, já que uma guinada dovish provavelmente enfraqueceria a moeda americana e impulsionaria o metal.
Além desta semana, a reunião do FOMC de setembro continua sendo o evento-chave. Um corte confirmado provavelmente apoiaria o ouro, mas o mercado já precificou um afrouxamento significativo. O verdadeiro teste será se o Fed sinalizar novos cortes ou uma pausa após setembro, o que pode determinar a trajetória de médio prazo do ouro.