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Protectionists Add Vance
Os mercados estão se movimentando com notícias de comércio, e as ações de tecnologia foram afetadas pela Casa Branca considerando medidas drásticas contra a ASML da Holanda e a Tokyo Electron do Japão por continuarem a vender equipamentos semicondutores para a China. Os EUA poderiam, se escolhessem, impedir qualquer entidade de vender itens envolvendo tecnologia dos EUA. As coisas podem ficar mais complicadas para os mercados, no entanto. Enquanto escrevo, a Convenção Nacional Republicana (RNC) está ouvindo o candidato vice-presidencial “isolacionista”, “protecionista” e “nacional conservador” Vance, após o ex-conselheiro de segurança nacional de Trump, O’Brien, dizer que está feliz com a ideia de tarifas de 100% sobre importações chinesas. Dois pontos-chave de Vance: “Nunca esquecerei de onde vim” e “Acabamos de atender a Wall Street. Nos comprometeremos com o trabalhador. Não importaremos mais trabalhadores estrangeiros.” Ou importar de maneira geral, parece.
Enquanto o protecionismo é agora um tópico de conversa de mercado e será ainda mais após Vance terminar seu discurso, a maioria não está entendendo o que o protecionismo em larga escala centrado nos EUA implica realmente. Uma razão para isso é que tem pouco a ver com a economia física, apenas dígitos e linhas em telas. Parece bastante provável que teremos uma repetição desse descompasso novamente hoje, com os mercados e bancos centrais focados em cortes iminentes nas taxas, e ignorando o que alertamos em janeiro – “A Mesma Tempestade Profunda, Outro Dia”. Olhe para as taxas de frete China-Europa disparando de $1.291 para $8.048 no último ano, quase 60% do pico da era Covid. As entregas estão levando até três meses, quando antes levavam um mês. Como qualquer empresa racional não tentaria estocar, exacerbando o problema? Além disso, qualquer empresa lógica vai comprar o máximo possível da China agora para evitar possíveis tarifas dos EUA iminentes.
Em resumo, uma piora no gargalo da oferta parece provável mesmo antes de recebermos quaisquer tarifas dos EUA, e apesar da evidente deflação de bens que temos visto há grande parte dos últimos meses. Outra razão pela qual os mercados não entendem totalmente o que está em jogo aqui é que a maioria deles, compreensivelmente, não entende como o sistema global funciona, apenas a própria área. Tarifas dos EUA significam não apenas uma inflação mais alta, mas mudanças substanciais nas bases de todo o sistema econômico global: todos e tudo, exceto muitos nos EUA, serão lançados em águas escuras e tempestuosas se voltarmos a um mundo neo-mercantilista do século XIX nos Mares Altos – e estamos navegando nessa direção, gostem ou não.
