Rendimentos dos Títulos Disparam: Por Que as Ações Não Vão Quebrar
Quarta-feira, 19 de agosto de 2026 – O recente pico nos rendimentos dos títulos do Tesouro abalou os investidores em ações, mas Mark Newton, da Fundstrat, argumenta que a liquidação nos títulos não sinaliza uma queda mais profunda no mercado de ações. Em uma nota publicada esta semana, Newton apontou evidências técnicas sugerindo que o S&P 500 pode suportar rendimentos mais altos sem entrar em um mercado baixista.
O Caso Técnico de Newton para a Resiliência das Ações
Newton destacou que a tendência de alta do S&P 500 permanece intacta, com níveis de suporte chave se mantendo apesar do aumento nos rendimentos. Ele observou que o movimento do rendimento do título de 10 anos acima de 4,5% tem sido historicamente um vento contrário para as ações, mas a estrutura atual do mercado mostra amplitude e momentum ainda favorecendo as ações. “O dano técnico está limitado a setores sensíveis a taxas de juros, não ao índice amplo”, escreveu ele.
Especificamente, Newton apontou para a média móvel de 50 dias do S&P 500, que permanece acima de sua média de 200 dias, um sinal clássico de alta. Ele também citou a porcentagem de ações negociando acima de suas médias de 50 dias, que permanece acima de 60%, indicando ampla participação no rali. Isso contrasta com liquidações anteriores, onde esse número caiu abaixo de 40% antes de uma correção mais profunda.
Por Que o Aumento dos Rendimentos Não Está Quebrando o Caso de Alta
O mecanismo chave, de acordo com Newton, é que o pico nos rendimentos é impulsionado por um crescimento econômico mais forte, não por temores de inflação. Dados recentes, incluindo vendas no varejo e produção industrial, superaram as expectativas, apoiando a visão de que o Fed pode manter as taxas estáveis sem sufocar o crescimento. Esse ambiente de “notícia boa é notícia boa” permite que as ações olhem através de taxas de desconto mais altas.
Historicamente, quando o rendimento do título de 10 anos sobe junto com o S&P 500, isso sinaliza um regime de apetite por risco. Newton citou a liquidação de títulos de 1994 como precedente: as ações corrigiram, mas depois rallyaram para novas máximas. Ele argumenta que o cenário atual — com crescimento de lucros esperado em 10% para 2026 — fornece uma proteção contra a compressão de múltiplos.
Setores Sensíveis a Taxas de Juros Enfrentam o Maior Impacto
Nem todas as ações estão imunes. Newton sinalizou que serviços públicos e fundos de investimento imobiliário (REITs) tiveram desempenho inferior, com o Índice de Serviços Públicos do S&P 500 caindo 8% desde que os rendimentos romperam acima de 4,5% no início de agosto. Em contraste, tecnologia e financeiras absorveram o choque, com o Fundo Setorial Financeiro SPDR (XLF) subindo 3% no mesmo período.
Os investidores devem observar o próximo nível chave do rendimento do título de 10 anos em 4,75%. Se romper acima disso, Newton diz que a liquidação das ações pode se aprofundar, mas ele vê isso como um evento de baixa probabilidade, dado o viés de flexibilização do Fed. O simpósio de Jackson Hole do Fed, agendado para 21 a 23 de agosto, será o próximo catalisador, com o Presidente Powell provavelmente reiterando uma postura paciente.
O Que Observar: Jackson Hole e o Teto de 4,75%
O teste imediato para a tese de Newton é a próxima reunião de Jackson Hole. Se Powell sinalizar um corte de taxa em setembro, isso pode limitar os rendimentos e reforçar o rali das ações. Por outro lado, uma surpresa hawkish empurraria os rendimentos para cima, testando o nível de suporte de 5.400 do S&P 500.
Por enquanto, Newton aconselha permanecer investido, mas rotacionar para setores que se beneficiam de taxas mais altas, como financeiras e energia. Ele adverte contra perseguir ações defensivas, que já precificaram uma recessão que pode não se materializar.
