Seis Grandes Bancos da China Registram Primeiro Aumento Conjunto de Lucros Desde 2022
Os seis maiores bancos estatais da China registraram seu primeiro aumento simultâneo na receita e no lucro líquido do primeiro semestre desde 2022, de acordo com os resultados intercalares divulgados na semana passada. O aumento coletivo sinaliza que as margens de juros líquidas, que estiveram comprimidas por dois anos, estão mostrando sinais preliminares de estabilização.
O Banco Industrial e Comercial da China (ICBC), o Banco de Construção da China (CCB), o Banco Agrícola da China (ABC), o Banco da China (BOC), o Banco de Comunicações (Bocom) e o Banco Postal de Poupança da China (PSBC) juntos geraram mais de 600 bilhões de yuans (aproximadamente US$ 84 bilhões) em lucro líquido no primeiro semestre de 2026, um aumento modesto em relação ao ano anterior.
Margens se Estabilizam Após Compressão de Dois Anos
O principal impulsionador da recuperação é a interrupção do declínio das margens de juros líquidas (NIMs). Após um longo período de cortes nas taxas de empréstimo impulsionados por políticas e reprecificação de depósitos, a NIM média dos seis bancos permaneceu praticamente estável em torno de 1,4% no primeiro semestre de 2026, em comparação com uma queda constante de 2,0% em 2022 para 1,3% no final de 2025.
Essa estabilização reflete uma combinação de fatores: o Banco Popular da China (PBOC) pausou seu agressivo ciclo de flexibilização no início de 2026, e os bancos cortaram agressivamente as taxas de depósito para proteger seus spreads. Analistas da Nomura observaram que o efeito da reprecificação de depósitos agora está totalmente repassado, dando um alívio aos credores.
Mix de Receita se Desloca para Taxas e Tesouraria
Além da receita de juros, os bancos registraram um aumento notável na receita baseada em taxas e nas operações de tesouraria. O ICBC, o maior banco do mundo em ativos, relatou um aumento de 5,2% na receita líquida de taxas e comissões, impulsionado por serviços de gestão de patrimônio e pagamentos. O segmento de tesouraria e banco de investimento do CCB contribuiu com 12% mais para a receita do que no ano anterior.
Essa diversificação é crucial porque o crescimento dos empréstimos permanece fraco. O total de empréstimos dos seis bancos cresceu apenas 6,1% em relação ao ano anterior no primeiro semestre de 2026, abaixo dos 8,4% no mesmo período de 2025, à medida que as empresas permanecem cautelosas em relação a empréstimos em meio a um mercado imobiliário fraco e demanda do consumidor enfraquecida.
Qualidade dos Ativos se Mantém, mas Riscos Imobiliários Persistem
Os índices de empréstimos não performados (NPLs) permaneceram amplamente estáveis, com a média do grupo em 1,25%, mas os bancos aumentaram suas provisões para créditos duvidosos em 3,8% em relação ao ano anterior. O aumento sugere que eles estão se preparando para um estresse contínuo no setor imobiliário comercial, onde uma onda de inadimplências de incorporadores ainda não foi totalmente resolvida.
O PSBC, que tem a maior exposição aos mercados rurais e urbanos de menor renda, viu seu índice de NPL subir 5 pontos-base para 0,83%, embora continue sendo o mais saudável dos seis. O índice de NPL do Bocom subiu 7 pontos-base para 1,37%, o mais alto entre o grupo, refletindo sua carteira de empréstimos corporativos mais pesada.
Colchões de Capital Mais Finos do Que Parecem
Embora os lucros principais estejam em alta, a adequação de capital é uma preocupação crescente. O índice médio de capital principal de nível 1 (CET1) dos seis bancos caiu para 11,2% no primeiro semestre de 2026, ante 11,6% no ano anterior, à medida que os ativos ponderados pelo risco cresceram mais rápido do que os lucros retidos. Os reguladores estão pressionando os bancos a manterem colchões acima do mínimo global, mas levantar capital externamente é difícil devido às avaliações deprimidas.
O índice CET1 do ICBC caiu para 12,1% de 12,5%, e o do ABC caiu para 11,0% de 11,4%. Os bancos estão cada vez mais dependentes da geração interna de capital, que é limitada pelo crescimento modesto dos lucros e pelos compromissos de pagamento de dividendos.
O Que Quebraria a Tese de Estabilização
A recuperação preliminar das margens ainda não é uma tendência. O PBOC ainda tem espaço para cortar as taxas se a recuperação econômica estagnar, e qualquer nova flexibilização pressionaria imediatamente as NIMs. Por outro lado, se o governo acelerar os gastos de estímulo e as vendas de imóveis se recuperarem, a demanda por empréstimos pode se revigorar, apoiando a receita.
Fique de olho no relatório trimestral de política monetária do PBOC no final de setembro de 2026, bem como na decisão da taxa de empréstimo preferencial de outubro. Uma manutenção em ambos reforçaria a narrativa de estabilização, enquanto um corte surpresa sinalizaria que a recuperação dos lucros dos bancos é de curta duração.
Os investidores também devem acompanhar os resultados do terceiro trimestre dos bancos no final de outubro para qualquer deterioração na qualidade dos ativos, particularmente no setor imobiliário. Um aumento acentuado nos NPLs ofuscaria qualquer alívio nas margens.
