- O secretário do Tesouro, Scott Bessent, enfrenta sua primeira reunião de ministros das Finanças do G20 em meio ao agravamento do conflito com o Irã, novas ameaças tarifárias e crescentes preocupações com a dívida dos EUA.
- Os preços do petróleo dispararam para acima de US$ 95 por barril após ataques iranianos às rotas de navegação no Estreito de Ormuz, aumentando as pressões inflacionárias globais.
- O rendimento do título de 10 anos do Tesouro dos EUA atingiu 4,85% nesta semana, seu nível mais alto desde 2007, à medida que compradores estrangeiros exigem prêmios mais altos pela dívida americana.
- Espera-se que Bessent reaja contra os apelos europeus por intervenção cambial coordenada, ao mesmo tempo em que defende o status de reserva do dólar.
- Os índices de volatilidade do mercado saltaram 40% no mês até agora, com ações e criptomoedas sofrendo quedas acentuadas em meio a fluxos de fuga para a segurança.
A corda bamba diplomática de Bessent no G20
O secretário do Tesouro, Scott Bessent, chega à Cidade do Cabo neste fim de semana para sua primeira reunião de ministros das Finanças e presidentes de bancos centrais do G20 carregando uma carteira de crises que testaria qualquer formulador de políticas veterano. O ex-gestor de fundos de hedge herda um cenário financeiro global fragmentado pelo conflito em expansão com o Irã, uma nova onda de medidas tarifárias protecionistas e crescente ansiedade sobre a sustentabilidade da política fiscal dos EUA. Seu desempenho nas próximas 72 horas provavelmente definirá o tom de como os mercados internacionais percebem a gestão econômica da administração Trump pelo restante de 2026.
Mercados de dívida sinalizam crescente angústia
A preocupação mais urgente para Bessent, no entanto, pode ser o desenrolar silencioso nos mercados de títulos do Tesouro dos EUA. O rendimento do título de 10 anos subiu para 4,85%, um nível não visto em quase duas décadas, à medida que bancos centrais estrangeiros e fundos soberanos exigem compensações cada vez mais generosas para manter dívida americana. Os índices de cobertura de oferta nos leilões se deterioraram por três meses consecutivos, e os dealers primários relatam que a demanda estrangeira por títulos de prazo mais longo caiu para seu nível mais baixo desde o “taper tantrum” de 2013. Essa dinâmica ameaça complicar as necessidades de refinanciamento do Tesouro em um momento em que o déficit federal continua acima de 6% do PIB.
Espera-se que Bessent use sua plataforma no G20 para reagir contra o que funcionários da administração descrevem como “pressão coordenada” de contrapartes europeias para intervir nos mercados cambiais. O índice do dólar enfraqueceu 3,5% desde junho, e vários ministros das Finanças de economias emergentes reclamaram em particular que a expansão fiscal dos EUA está forçando suas moedas a absorver custos de ajuste desproporcionais. A mensagem de Bessent, de acordo com assessores familiarizados com seus comentários preparados, enfatizará que os Estados Unidos permanecem comprometidos com taxas de câmbio determinadas pelo mercado e que a consolidação fiscal continua sendo uma prioridade assim que a atual crise geopolítica diminuir.
Impacto no mercado e fluxos de refúgio seguro
A combinação de risco geopolítico e ansiedade fiscal desencadeou reprecificação violenta em todas as classes de ativos. O Índice de Volatilidade CBOE subiu 40% no mês até agora, enquanto os mercados de ações globais perderam aproximadamente US$ 3,2 trilhões em capitalização de mercado desde os ataques iranianos. As criptomoedas não foram poupadas, com o Bitcoin recuando de sua máxima de agosto de US$ 118.000 para níveis atuais próximos a US$ 96.000, à medida que posições alavancadas são desfeitas. Curiosamente, o ouro retomou sua trajetória ascendente, sendo negociado acima de US$ 2.750 por onça, enquanto investidores buscam refúgios além do dólar.
Os títulos de curto prazo do Tesouro beneficiaram-se paradoxalmente da turbulência, com o rendimento do título de 3 meses caindo para 4,1%, à medida que investidores estacionam caixa nos instrumentos mais seguros possíveis. Essa divergência entre demanda de curto prazo e ceticismo de longo prazo ressalta a ansiedade central do mercado: que os Estados Unidos podem estar entrando em um período em que sua trajetória fiscal se torna o principal motor do sentimento de risco global. A capacidade de Bessent de articular um caminho crível a seguir, mesmo em meio à incerteza de guerra, será examinada por traders que lembram como a confiança pode evaporar rapidamente.
O comunicado do G20, esperado para domingo à noite, provavelmente encobrirá as divergências mais contenciosas com linguagem diplomática sobre “ação coordenada” e “prosperidade compartilhada”. Mas o verdadeiro teste para Bessent ocorre nos corredores e salas laterais, onde autoridades financeiras da Arábia Saudita, China e Japão o pressionarão sobre a durabilidade da demanda pela dívida dos EUA e a disposição da administração em conter a escalada tarifária. Suas respostas, sejam dadas publicamente ou em particular, ecoarão pelas mesas de negociação de Nova York a Cingapura muito além da conclusão da cúpula.
