- O indicador mensal de CPI da Austrália subiu 3,5% em termos anuais em julho, abaixo dos 3,8% de junho, mas acima do consenso de mercado de 3,4%.
- O Banco da Reserva da Austrália (RBA) havia projetado 3,6% para o trimestre, tornando a leitura de julho ligeiramente mais alta do que sua própria previsão.
- A inflação núcleo, medida pela média aparada, permaneceu estável em 3,8% ao ano, sinalizando pressões de preços subjacentes persistentes.
- Os custos de habitação e alimentação foram os maiores contribuintes, enquanto os descontos de eletricidade continuaram a amortecer o número principal.
- Os mercados reduziram as probabilidades de um corte imediato de juros pelo RBA, com o primeiro afrouxamento total agora precificado para meados de 2027, em vez do início de 2026.
Inflação esfria, mas supera expectativas
A taxa de inflação da Austrália moderou em julho, com o indicador mensal do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) subindo 3,5% em termos anuais, de acordo com dados divulgados pelo Australian Bureau of Statistics (ABS) na quarta-feira. A leitura marcou uma desaceleração em relação ao ritmo anual de 3,8% de junho, mas veio acima da previsão de 3,4% que os economistas amplamente esperavam. O resultado complica o caminho do Banco da Reserva da Austrália (RBA) em direção à normalização da política monetária, já que as pressões de preços subjacentes permanecem mais persistentes do que os formuladores de políticas prefeririam. O ABS observou que os contribuintes mais significativos para o aumento anual foram os custos de habitação, que subiram 4,0%, e alimentos e bebidas não alcoólicas, com alta de 3,1%. Os custos de transporte também adicionaram pressão ascendente, subindo 2,9% com o fortalecimento dos preços dos combustíveis. No entanto, o número principal foi parcialmente compensado pelos descontos governamentais de eletricidade, que continuaram a suprimir as contas de serviços públicos. Sem esses descontos, o ABS estimou que a inflação anual teria sido aproximadamente 0,2 ponto percentual maior, destacando o papel das medidas fiscais em moderar a leitura oficial.
Pressões núcleo persistem, complicando a política do RBA
A inflação média aparada, mais acompanhada de perto, que exclui itens voláteis, permaneceu estável em 3,8% ao ano em julho. Essa medida, preferida pelo RBA para avaliar tendências subjacentes, permaneceu acima da faixa-alvo de 2-3% do banco central por mais de dois anos. A persistência da inflação núcleo sugere que a demanda doméstica e os custos de serviços—particularmente em aluguéis e seguros—ainda estão elevados, mesmo com a inflação de bens tendo desacelerado globalmente. As próprias projeções do RBA, publicadas em sua Declaração de Política Monetária de agosto, previam inflação trimestral de 3,6% para o terceiro trimestre. A leitura mensal de julho, se mantida, provavelmente empurraria o número trimestral acima dessa estimativa. Isso cria um ato de equilíbrio delicado para a governadora Michele Bullock e sua diretoria, que declararam repetidamente que não hesitarão em aumentar os juros novamente se a inflação se mostrar mais persistente do que o esperado. No entanto, com o mercado de trabalho mostrando sinais iniciais de enfraquecimento—a taxa de desemprego subiu para 4,2% em julho—o caso para mais aperto está longe de ser claro.
Reação do mercado e expectativas de corte de juros
Após a divulgação dos dados, os rendimentos dos títulos australianos subiram ligeiramente, com o rendimento do título governamental de três anos aumentando aproximadamente 5 pontos-base para 3,72%. O dólar australiano também se fortaleceu modestamente frente ao dólar americano, negociando em torno de $0,6740, à medida que os traders ajustaram suas expectativas para a trajetória de política do RBA. Os futuros de taxas de juros agora implicam uma probabilidade de aproximadamente 30% de um corte de juros até dezembro, abaixo de quase 50% antes da divulgação da inflação. Mais significativamente, o mercado adiou o momento do primeiro corte de juros totalmente precificado para meados de 2027, refletindo a visão de que o RBA precisará manter as taxas restritivas por um período prolongado. O banco central manteve sua taxa de caixa em 4,35% desde novembro de 2024, e os oficiais enfatizaram que não estão considerando cortes no curto prazo. Os dados de inflação de julho reforçam essa postura, mesmo com o consumo das famílias permanecendo fraco e o crescimento das vendas no varejo desacelerando a um ritmo mínimo. Para a economia em geral, a persistência da inflação representa um desafio. Embora o ciclo de aperto do RBA tenha esfriado a demanda, a inflação de serviços—particularmente em aluguéis, que subiram 6,9% ao ano—permanece uma questão estrutural ligada à escassez de oferta habitacional. Os economistas observam que, sem intervenção fiscal significativa no lado da oferta, o RBA pode ser forçado a manter as taxas mais altas por mais tempo, pesando sobre o crescimento. Os dados de CPI de julho, embora um passo na direção certa, oferecem pouco conforto de que a inflação está em um caminho claro de volta à meta no cronograma de 2027 do RBA.
