- Michael Saylor está defendendo que os bancos mantenham Bitcoin e emprestem tendo-o como garantia.
- Ele projeta que os ativos digitais podem crescer e se tornar uma indústria de US$ 100 trilhões.
- O Bitcoin era negociado perto de US$ 84.095,89, alta de 0,07% no dia.
- A proposta marcaria uma grande mudança na forma como os bancos regulamentados tratam os criptoativos.
Michael Saylor, o presidente executivo da Strategy (antiga MicroStrategy) e um dos mais visíveis defensores corporativos do Bitcoin, está pressionando para que o ativo seja integrado diretamente ao sistema bancário tradicional. Sua proposta pede que os bancos mantenham Bitcoin em seus balanços e emprestem tendo-o como garantia, uma estrutura que trataria a maior criptomoeda de forma muito semelhante a outros ativos de reserva que sustentam a criação de crédito. Saylor também argumentou que os ativos digitais como um todo poderiam eventualmente crescer e se tornar uma indústria de US$ 100 trilhões, um número que ofusca o tamanho atual do mercado cripto.
Por que os bancos manterem Bitcoin importa
A ideia de bancos custodiarem e emprestarem tendo Bitcoin como garantia não é totalmente nova, mas permaneceu amplamente fora do mainstream regulamentado. Sob os frameworks atuais na maioria das principais jurisdições, os bancos enfrentam encargos de capital elevados e regras rigorosas de custódia que tornam a exposição direta ao Bitcoin custosa. A visão de Saylor exigiria uma reformulação significativa dessas regras, incluindo tratamento contábil claro para o Bitcoin mantido em balanços e segurança jurídica em torno de arranjos de garantia. Se adotada, poderia destravar uma onda de crédito institucional que até agora tem estado indisponível para detentores de cripto. O componente de empréstimo é indiscutivelmente a parte mais consequente da proposta. Bancos que aceitam Bitcoin como garantia poderiam conceder empréstimos em moeda fiduciária tendo-o como lastro, dando aos detentores acesso à liquidez sem vender suas moedas. Essa dinâmica já existe no mercado de empréstimos nativo de cripto, mas opera com supervisão regulatória limitada e episódios periódicos de estresse. Trazer essa atividade para dentro do sistema bancário a sujeitaria a requisitos de capital, testes de estresse e frameworks de seguro de depósitos, potencialmente tornando-a mais segura, mas também mais cara.
A questão dos US$ 100 trilhões
A projeção de US$ 100 trilhões de Saylor para os ativos digitais é uma visão de longo prazo, e não uma previsão de curto prazo. Para contexto, o valor total das ações, títulos e imóveis globais é medido em centenas de trilhões de dólares, então o número implica que os ativos digitais capturariam uma parcela significativa do armazenamento de riqueza global. Se isso acontecerá depende da adoção por instituições, soberanos e usuários de varejo, bem como da clareza regulatória nos maiores mercados do mundo. A ação do preço do Bitcoin reflete o quanto o mercado ainda tem a percorrer em relação a essa ambição. A US$ 84.095,89, alta de 0,07% no dia, o ativo é negociado a uma fração das valuations por moeda que acompanhariam uma expansão da indústria de vários trilhões de dólares. O modesto movimento diário sugere que os traders não estão precificando nenhuma mudança regulatória iminente, mesmo enquanto Saylor continua a defender publicamente a tese.
O que observar
O caminho prático para a proposta de Saylor passa pelos reguladores, e não pelos mercados. Supervisores bancários, definidores de padrões contábeis e legisladores precisariam todos agir antes que os bancos pudessem manter e emprestar tendo Bitcoin como garantia em escala. Até então, os locais mais prováveis para crédito lastreado em cripto continuam sendo credores não bancários e empresas especializadas de custódia. O papel de Saylor como detentor corporativo de Bitcoin dá visibilidade aos seus argumentos, mas não muda por si só as regras que regem os balanços dos bancos. Investidores que acompanham esse tema devem se concentrar em orientações regulatórias e divulgações dos bancos, em vez de projeções de manchetes.
