- O ouro à vista caiu para US$ 4.028,20 a onça, queda de 0,79% no final do pregão dos EUA na quinta-feira.
- O petróleo Brent subiu 1,12% para US$ 114,44 o barril com a intensificação das tensões no Estreito de Ormuz.
- Preços mais altos do petróleo reforçaram as preocupações com a inflação e as expectativas de mais aperto do Federal Reserve.
- Os metais preciosos caíram mesmo com a queda dos rendimentos dos Treasuries, uma combinação incomum.
Os metais preciosos sofreram uma forte liquidação no final do pregão dos EUA na quinta-feira, com o ouro à vista caindo para US$ 4.028,20 a onça, uma queda de 0,79% na sessão. O movimento ocorreu apesar da queda dos rendimentos dos Treasuries, uma combinação que normalmente sustenta o ouro, que não paga cupom e compete com ativos que rendem juros. A prata também operou em baixa, embora o foco principal tenha permanecido na incapacidade do metal amarelo de manter seus ganhos recentes.
Petróleo e o Estreito de Ormuz
O catalisador foi o petróleo bruto. O Brent subiu 1,12% para US$ 114,44 o barril à medida que as tensões em torno do Estreito de Ormuz se intensificaram. A via navegável é o ponto de estrangulamento petrolífero mais importante do mundo, transportando cerca de um quinto do consumo global de líquidos petrolíferos em condições normais, segundo estimativas de longa data da Administração de Informação de Energia dos EUA. Qualquer ameaça crível ao trânsito por Ormuz força os traders a precificar o risco de interrupção do fornecimento, e a sessão de quinta-feira refletiu exatamente essa dinâmica. O petróleo em alta alimenta diretamente a inflação geral por meio dos custos de energia, e também eleva as expectativas de inflação ao aumentar o custo de transporte, manufatura e produção de alimentos ao longo do tempo. Para um Federal Reserve já cauteloso com pressões de preços persistentes, um choque petrolífero sustentado complica o caminho para uma política mais flexível.
Por que o ouro caiu quando os rendimentos recuaram
A parte incomum do pregão de quinta-feira foi a divergência entre o ouro e as taxas. Rendimentos em queda reduzem o custo de oportunidade de manter o metal, o que normalmente é um vento a favor. Em vez disso, o ouro caiu. A explicação provável é que o impulso inflacionário impulsionado pelo petróleo levou os participantes do mercado a precificar aperto adicional do Fed, mesmo com os rendimentos na ponta longa recuando. Os rendimentos reais, que se ajustam às expectativas de inflação, são a variável que mais importa para o ouro, e uma trajetória esperada de política mais alta pode elevar os rendimentos reais mesmo quando os rendimentos nominais caem. Um dólar mais forte provavelmente também adicionou pressão, já que um dólar mais firme torna os metais denominados em dólar mais caros para compradores estrangeiros. A combinação de uma reprecificação hawkish e a força da moeda superou o tradicional suporte dos rendimentos.
O que observar
Os traders se concentrarão em três coisas nas próximas sessões. Primeiro, qualquer interrupção confirmada ou desescalada em torno de Ormuz, o que faria o petróleo oscilar e, por extensão, as expectativas de inflação. Segundo, a comunicação do Fed em busca de sinais sobre se as autoridades tratam um impulso inflacionário impulsionado pela energia como transitório ou persistente. Terceiro, o comportamento dos rendimentos reais e do índice do dólar, que têm sido os principais motores da direção do ouro. Por enquanto, o mercado está tratando o prêmio de risco do Oriente Médio como inflacionário, e não deflacionário. Esse enquadramento é baixista para os metais preciosos no curto prazo, porque implica política mais apertada por mais tempo. A queda do ouro para US$ 4.028,20 a onça, ao lado do Brent a US$ 114,44, captura essa tensão: o risco geopolítico está aumentando, mas a resposta de política que ele convida está trabalhando contra o metal, e não a favor dele. Os investidores que mantêm metais como hedge devem reconhecer que o hedge está sendo testado pelo próprio impulso inflacionário que ele deveria proteger.
Fontes: kitco.com · GoldSilver · Fortune · Business Insider · BullionVault