De Spinout de Hardware a Potência da Animação
Os primeiros anos da Pixar foram difíceis. A empresa vendia hardware de computação gráfica de alto padrão, incluindo o Pixar Image Computer, para clientes médicos e governamentais, mas o negócio lutava para gerar lucros consistentes. Jobs financiou repetidamente a operação do próprio bolso e, em vários momentos, considerou vendê-la. O ponto de virada veio quando a empresa mudou seu foco para a animação, aproveitando sua tecnologia proprietária de renderização e a liderança criativa de John Lasseter e Ed Catmull. Esse pivô produziu uma série de filmes bem-sucedidos comercial e criticamente, começando com o primeiro longa-metragem totalmente animado por computador, lançado em 1995.
O ponto de inflexão financeiro chegou em 29 de novembro de 1995, quando a Pixar abriu seu capital. O IPO precificou as ações a $22, e a ação disparou em seu primeiro dia de negociação, avaliando a empresa em um nível que instantaneamente tornou Jobs bilionário. Esse marco veio anos antes de ele retornar à Apple em 1997, e veio de um negócio que a maioria dos observadores da época via como um fornecedor de gráficos de nicho, e não como um concorrente de Hollywood. Para Jobs, a participação na Pixar não era um projeto paralelo, mas o núcleo de seu balanço patrimonial pessoal durante seus anos longe da Apple.
O Acordo com a Disney e a Lição Duradoura
Em 2006, a Disney adquiriu a Pixar, uma transação que converteu a participação de Jobs na Pixar em ações da Disney e o tornou o maior acionista individual do gigante do entretenimento. Essa posição lhe deu influência significativa na governança corporativa da Disney e vinculou sua riqueza a um negócio de mídia diversificado, em vez de a uma única empresa de tecnologia. O arco é um lembrete de que a propriedade concentrada em uma empresa no momento certo pode superar a participação de um fundador na firma com a qual ele é mais associado.
Para os investidores, a história da Pixar ilustra vários temas duradouros. Primeiro, a paciência com um ativo não lucrativo pode compensar quando a tecnologia ou o mercado subjacente amadurece. Segundo, o momento de uma listagem pública importa enormemente; o IPO da Pixar em 1995 cristalizou valor que a propriedade privada não havia cristalizado. Terceiro, a diversificação após um ganho inesperado, neste caso por meio de ações da Disney, pode proteger ganhos que de outra forma estariam atrelados à sorte de uma única empresa. Nada disso é um modelo para retornos garantidos, e resultados passados não preveem resultados futuros.
Os mercados hoje operam em um ambiente muito diferente. Os valores dos ativos em tecnologia, mídia e moedas digitais se movem em seus próprios ciclos. A experiência de Jobs com a Pixar é frequentemente citada como evidência de que os investimentos mais consequentes às vezes são aqueles feitos fora do negócio principal de um fundador. Se essa lição se aplica a qualquer portfólio individual depende das circunstâncias, da tolerância ao risco e do horizonte de tempo, e não deve ser lida como aconselhamento de investimento.
Fontes: rss_autopost · BTC Newsroom · Fortune · CNBC · Business Insider