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A Grayscale Investments adotou o modelo de criação em dinheiro, em vez do modelo in-kind, para o seu proposto fundo negociado em bolsa (ETF) de bitcoin no local. Contudo, o gestor de criptoativos advertiu sobre potenciais consequências adversas. “Um produto negociado em bolsa de commodities spot que emprega apenas criações e resgates em dinheiro e não permite criações e resgates in-kind é um produto novo que não foi testado e pode ser afetado por eventuais ineficiências operacionais”, detalha o arquivo da empresa junto à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC).
No dia 26 de dezembro, a Grayscale Investments apresentou a segunda emenda à sua declaração de registro (Formulário S-3) para o Grayscale Bitcoin Trust junto à SEC. O gestor de criptoativos delineou como o seu proposto ETF de bitcoin no local usará o método de criação em dinheiro, em vez do método in-kind.
“O trust é capaz atualmente de aceitar pedidos em dinheiro”, afirma o arquivo, acrescentando que, “O trust não é neste momento capaz de criar e resgatar ações por meio de transações in-kind com participantes autorizados.”
Adicionalmente, o arquivo destaca que “ainda não há orientação regulatória definitiva sobre como e se corretoras registradas podem manter e negociar em bitcoin em conformidade com as leis federais de valores mobiliários”.
A Grayscale está procurando converter seu trust de bitcoin (GBTC) em um ETF de bitcoin no local. Embora a SEC tenha inicialmente rejeitado o arquivo da empresa, um tribunal instruiu o regulador de valores mobiliários a reavaliar a sua decisão após o desafio do gerente de ativos. Muitos requerentes de ETF de bitcoin no local, incluindo a Grayscale e a Blackrock, o maior gestor de ativos do mundo, pressionaram para usar o modelo in-kind. No entanto, a SEC supostamente insistiu no uso do modelo de criação em dinheiro para ETFs de bitcoin no local.
“A incapacidade de facilitar a criação e resgate de ações in-kind poderia ter consequências adversas para o trust”, descreveu a Grayscale em seu arquivo. “Na opinião do patrocinador (Grayscale Investments), os produtos negociados em bolsa para todas as commodities do mercado spot, exceto bitcoin, como ouro e prata, empregam criações e resgates in-kind com o ativo subjacente”, explica o arquivo.
A Grayscale esclareceu que isso ocorre “porque há menos etapas no processo e, portanto, há menos risco operacional envolvido quando um participante autorizado pode gerir a compra e venda do próprio ativo subjacente, em vez de depender de uma parte não afiliada como o emissor ou patrocinador do produto negociado em bolsa”.
A apresentação ressalta, ainda: “Um produto negociado em bolsa de commodities spot que só emprega criações e resgates em dinheiro e não permite criações e resgates in-kind é um produto novo que não foi testado e pode ser afetado por eventuais ineficiências operacionais”.
“Em particular, a incapacidade do trust em facilitar a criação e resgate in-kind pode resultar na falha do mecanismo de arbitragem do produto negociado em bolsa em funcionar de maneira tão eficiente como poderia, levando à possibilidade das ações negociarem com prêmios ou descontos em relação ao valor da NAV por ação, e tais prêmios ou descontos podem ser substanciais”, detalhou a Grayscale.
Na segunda-feira, a Grayscale anunciou a renúncia de Barry Silbert do seu conselho de administração. Na semana passada, a SEC realizou reuniões com vários arquivadores de ETF de bitcoin no local e estabeleceu prazo até 29 de dezembro para arquivos emendados para os requerentes que querem ser incluídos na primeira rodada de decisões de ETF de bitcoin no local.
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